一、  宏观基本面要闻

1 、 美国政治与财政动态

o   华尔街多家机构向美国财政部表达强烈担忧 ，认为若与特朗普关系密切
、立场偏鸽的哈塞特出任美联储主席
，可能为迎合特朗普推动激进降息，削弱央行独立性并引发债市动荡；部分投资者更偏好里德或沃勒等更具独立性的候选人。市场担心哈塞特在通胀仍高于目标时仍主张宽松 ，导致长期国债抛售、重演类似“特拉斯式冲击 ”的风险
，同时质疑他能否在分歧明显的美联储内部建立共识 。

o   美媒：美财长贝森特或将兼任国家经济委员会主任一职
。

2 、 全球市场动态

o   美国11月ADP就业人数减少3.2万人，市场预期为增加1万人。

o   英伟达CEO黄仁勋会见特朗普 ，表示支持对先进AI芯片的出口管制
，强调应确保美国企业优先获得最先进技术；强烈反对各州自行制定分散的AI监管，警告会拖慢产业发展并带来国家安全风险 ，呼吁建立统一的联邦标准 。GAIN AI法案被排除在国防法案之外是“明智之举
”，在访谈中表达对特朗普****的认可
，强调AI竞赛将是渐进式而非某国突然领先的格局
。

o   据CME“美联储观察”：美联储12月降息25个基点的概率为89%，维持利率不变的概率为11%。美联储到明年1月累计降息25个基点的概率为64.8% ，维持利率不变的概率为7.6%
，累计降息50个基点的概率为27.6% 。

o   英国车市整体走弱之际，特斯拉11月英国销量同比下滑19%至3784辆 ，延续此前的大幅回落
，而比亚迪同期销量却暴增逾两倍
、加速扩大份额
。特斯拉正受到更实惠车型的竞争与马斯克政治言论带来的反弹影响，同时英国新车注册量整体也下降6.3% ，显示市场整体疲软。

3、 地缘与风险事件

o   俄乌局势持续紧张：战场上俄军推进至扎波罗热州切尔沃内
，并称自行动开始已摧毁逾10万架乌军无人机；乌方则袭击俄坦波夫地区“友谊 ”输油管道 。在外交层面，克宫澄清普京并未拒绝美方方案 ，双方仅做初步沟通
，俄方称美国愿考虑其关键诉求，并对被冻结资产问题保持开放。与此同时 ，欧美及盟友继续加大对乌军事和财政支持，包括北约伙伴出资美国援乌 、德方向乌采购2亿美元装备
、欧盟拟以俄被冻结资产提供1650亿欧元贷款、加拿大追加关键军援
。

二 、  行情回顾与分析

1、 黄金（XAUUSD）

截至12月3日
，全球最大的黄金ETF SPDR Gold Trust持仓量为1046.58吨,较上一个交易日减少1.71吨。12月3日现货黄金在4195-4230美元区间宽幅震荡，美盘交易时间受ADP数据影响波动剧烈 ，最高向上触及4241.73美元/盎司 。最终收于4202.455美元/盎司
，跌3.29美元或0.08%
。

基本面消息方面，美国ADP就业岗位意外下降
、ISM服务业就业分项继续收缩 ，强化了市场对美联储下周降息的押注
，联邦基金利率路径被重新定价，美元指数跌破一个月低位、10年期美债收益率回落至4.0%附近。劳动力市场裂痕加深叠加服务业关税压力见顶迹象 ，使投资者普遍认为美国通胀未来将继续缓和；同时白银因供应紧缺 、被纳入关键矿物清单及流动性担忧推动创下历史新高
，贵金属板块整体受支撑 。美俄和平谈判暂无突破，意味着原油短期供应端风险难以缓解 ，也侧面强化了避险资产的吸引力
。

受此影响
，市场情绪偏向鸽派，交易员对美联储12月降息的预期上升至接近90% ，推动资金流入债券
、贵金属及部分大宗商品板块。美元持续承压、国债收益率同步回落，使黄金的持有成本降低；白银年内上涨逾100%所带来的商品强趋势
，也强化了市场对贵金属板块的风险偏好 。与此同时，美股延续上涨 ，风险资产与避险资产“共振式
”走强
，体现出典型的降息预期行情结构
。在地缘政治方面，俄美沟通虽被描述为“相当不错” ，但未取得实质性进展
，也让市场保持一定避险情绪。

市场情绪方面，贵金属尤其是白银的爆发行情为黄金提供了良好示范效应 ，投资者普遍认为黄金处于“蓄力阶段 ”而非转弱 。期金收高 、现货回落幅度有限
，加上美元疲软
、收益率下降及降息押注升温，短期情绪偏向看多
。铜、锡等工业金属在宏观预期改善与供应扰动并行的背景下同步走强 ，进一步强化了大宗商品板块的整体乐观氛围。投资者正等待周五PCE通胀数据与下周美联储会议
，情绪提前升温 。

技术分析上，现货黄金多次在4200美元上方获得支撑 ，盘中虽一度触及4240美元高点但未能站稳，显示上方仍有获利盘压制。短线区间结构保持在约4190–4240美元范围内震荡
，若美元继续走弱 、收益率进一步压低，则有望推动金价再度向4240–4250区域发起测试；反之若PCE数据不及预期或市场提前兑现利好 ，金价可能回踩4160–4180区间寻求下一轮买盘
。

重点数据关注：美国11月挑战者企业裁员人数
、美国至11月29日当周初请失业金人数、美国11月全球供应链压力指数。

今日无重要事件关注 。

当日目标区间：总体而言
，技术面呈现高位整理格局，动能尚未释放 ，仍需等待美联储会议给出下一步方向
。

三 、  总结和展望

美国政经层面仍充满不确定性：华尔街持续向财政部表达对哈塞特可能出任美联储主席的担忧
，认为其与特朗普的密切关系及偏鸽立场可能削弱央行独立性
、加剧长端利率波动，甚至引发类似“特拉斯式冲击
”的风险；与此同时 ，ADP就业意外下滑强化了12月降息预期
，FedWatch显示降息概率接近九成。科技与产业政策方面，黄仁勋与特朗普讨论芯片出口管制并强调建立统一AI监管框架的重要性 ，反映拜登时期分散式监管向联邦统一标准转向的趋势；欧美数据呈现冷热不均
，英国车市疲软、特斯拉销量承压，而全球地缘局势在俄乌战场升级 、美俄沟通未获突破、大规模援乌机制继续推进的背景下仍偏紧张 ，市场对能源与避险资产的结构性需求保持高位 。

在此背景下，金融市场延续对降息与通胀钝化预期的交易逻辑
，黄金在4200美元附近高位震荡，虽未站稳4240上方但整体受到美元回落
、收益率下行、白银创历史新高以及避险需求的多重支撑 ，短期看多情绪占优
，等待PCE数据与下周美联储会议指引方向
。原油受制裁前景难以改善与库存高企的矛盾影响呈震荡偏强，WTI维持在59美元附近寻求方向；欧美主要汇率则延续顺势交易结构 ，欧元 、英镑保持强势偏多
，澳元逢低买盘仍存，日元因政策分化继续逢高承压。整体来看 ，市场正在提前演绎“降息路径明确但增长前景仍偏脆弱”的跨资产定价模式
，短线行情仍将围绕关键数据
、地缘消息及美联储沟通窗口反复震荡 。

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Source：spdrgoldshares.com
、tradingview.com、jin10.com 、investing.com
、bloomberg.com、reuters.com